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新糧上市前期 玉米市場降溫顯現

2020-09-26 09:12:01 和訊期貨  天風期貨

觀點小結

供應端:新作玉米方面,9月初東北地區經歷的臺風致使玉米大面積倒伏,減產情緒炒作玉米價格上漲,但根據調研,減產量未必如市場傳言,我們預估在15%左右。臨儲糧拍賣方面,目前出庫比例約在50%,前期市場減產情緒發酵,疊加近日玉米價格回落,部分貿易商產生惜售心理,持貨待漲。進口玉米方面,我國仍持續購買美玉米,近兩周較前兩周購買量小幅下降,但全年購買量仍然較大,約為1186萬噸。后期關注玉米新糧上市、臨儲糧出庫放量、進口玉米持續到港情況,短期內國內玉米期價或將承壓小幅回落。

需求端:飼料需求上,生豬存欄持續恢復,養殖利潤仍處高位,對玉米飼料需求有一定支撐;蛋雞養殖利潤仍然處于相對低位,蛋雞存欄較高,雞苗訂單不佳,雞飼料需求表現一般。深加工需求上,淀粉加工利潤略有回升,加工企業開機率上升,節前備貨使淀粉需求表現較好,支撐了原料端的玉米需求。后期關注生豬產能恢復進度及淀粉企業原料庫存備貨情況。

操作建議:玉米高位震蕩,多單止盈觀望;

風險提示:進口政策變化;新糧主產區天氣影響;非洲豬瘟疫情;

本周主要數據/消息?

9月15日當周,我國東北、華北部分地區再現一輪較大范圍降水,預計降水量30-50mm。東北地區影響范圍包括內蒙古中東部、遼寧西部、吉林北部以及黑龍江大部;華北地區包括河北、山東、豫北及蘇北等地。前期東北地區遭受臺風影響導致玉米倒伏,在該輪降水后或進一步造成玉米品質下降。

9月16日,東北地區新作玉米開秤價格較去年普遍上漲300元/噸以上,松原嘉吉干糧價2100元/噸,益海嘉里干糧價2140元/噸,富錦象嶼30水潮糧價1600元/噸,去年同期1220元/噸。

據央視網9月18日報道,根據最新農情調度顯示,今年全國秋糧播種面積增勢明顯,預計達到12.84億畝,西南地區是全國秋糧最早成熟的主產區,目前,秋糧已開始收獲。

9月17日,國家發改委發布了《2021年糧食進口關稅配額申請和分配細則》,其中玉米進口配額仍為720萬噸,且60%為國營貿易配額,40%為私營貿易配額,均與往年相一致。

據外電9月18日消息,2019/20年度前11個月,烏克蘭玉米出口量下滑4%至2870萬噸,去年同期為2990萬噸。此外,中國將從烏克蘭的玉米進口量上調至540萬噸,去年同期為380萬噸。

基差:玉米淀粉基差走勢偏弱?

玉米淀粉基差走勢偏弱

截至9月24日,大連玉米現貨價為2315元/噸,較前一周上漲30元/噸,較去年同期上漲395元/噸;玉米主力合約基差為-123元/噸,較前一周上升18元/噸,較去年同期偏低189元/噸。

截至9月23日,長春淀粉現貨價為2700元/噸,較上周持平,較去年同期上升320元/噸;淀粉主力合約基差為-34元/噸,較上周上升7元/噸,與去年同期相比偏低179元/噸。

數據來源:wind,國糧中心,天風期貨研究所

利潤:

生豬存欄回升,豬飼料需求持續向好;淀粉加工利 潤略有回暖,小幅支撐玉米價格

能繁母豬存欄量持續恢復,飼料需求逐漸向好

截至9月18日,自繁自養生豬養殖利潤約為2383元/頭,環比下降113元/頭,同比上升731元/頭;外購仔豬養殖利潤約為841元/頭,環比下降140元/頭,同比下降540元/頭。

豬價持續回落,商品豬出欄價由36.27元/公斤下跌至35.21元/公斤,養殖利潤隨之下降,但自繁自養生豬利潤相對于外購仔豬的利潤仍然強勁。隨著能繁母豬存欄量不斷上升,生豬存欄逐漸恢復,玉米下游需求有明顯支撐,預計后期生豬飼料需求持續轉好。

數據來源:wind,涌益咨詢,天風期貨研究所

蛋雞養殖利潤持續回落,雞飼料需求表現平平

截至9月24日,蛋雞養殖利潤約為14.28元/只,環比上周下降5.04元/只,同比下降75.36元/只;淘雞價與蛋價的比值約為1.19,環比上升0.02,同比下降0.26。

臨近中秋、國慶雙節,禮品蛋需求的增加支撐了本周雞蛋期貨價格,蛋價迎來傳統旺季。但由于前期玉米價格漲勢過快,雞蛋現貨價格表現平平,蛋雞養殖利潤仍有下滑。目前,蛋雞存欄量仍處高位,雞苗訂單不佳,預計未來雞飼料需求表現不佳,對玉米價格難有支撐。

數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

淀粉企業加工利潤略有盈利,開機率有所回升

截至9月24日,吉林淀粉加工利潤為-72.7元/噸,環比基本持平,與去年同期相比偏低107.5元/噸;山東淀粉加工利潤為17.74元/噸,環比上升18.96元/噸,同比偏低14.36元/噸。

本周吉林淀粉加工利潤保持虧損,山東淀粉加工利潤扭虧為盈。前期原料玉米價格快速上漲,玉米淀粉價格隨之拉升,副產品價格有所上調,因此山東地區淀粉加工利潤逐漸回暖。目前82家淀粉企業的開工率約為64.3%,環比上升1.6%,同比下降2%。

數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

黑龍江酒精加工利潤回落,吉林及河南地區加工利潤持續上升

截至9月24日,黑龍江地區酒精加工利潤約為210.2元/噸,環比下降57.4元/噸;吉林地區利潤約為43.9元/噸,環比上升5.6元/噸;河南地區加工利潤約為449.6元/噸,環比上升65.9元/噸。

數據來源:wind,天風期貨研究所

庫存:惜售情緒影響企業玉米庫存,

雙節備貨致使淀粉庫存下滑

北港庫存回升至相對高位

截至9月18日,玉米北方港口庫存約為296.3萬噸,較周初上升11.4萬噸,較去年同期偏高116.4萬噸。

截至9月18日,南方港口庫存約為32.3萬噸,較周初下降2.5萬噸,較去年同期偏高7.5萬噸。

數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

貿易商惜售,企業到貨量減少,庫存下滑

截至9月18日,119家深加工企業玉米庫存約為539.5萬噸,環比下降53.3萬噸,同比偏高55.3萬噸。

深加工企業玉米庫存持續下滑,主要由于臺風炒作玉米減產消息致使貿易商產生惜售情緒,深加工企業到貨量減少,部分企業仍處于消耗自有庫存狀態,未來隨著新糧上市,預計深加工企業庫存將有所回升。

數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

雙節備貨,淀粉庫存持續下降

截至9月25日,64家企業淀粉庫存約為52.1萬噸,環比下降約2.2萬噸,同比偏低15.5萬噸。

截至9月18日,68家淀粉企業開機率約為68.9%,環比上升1.6%,同比偏低1.8%。

臨近雙節,淀粉下游企業備貨增加,淀粉廠出貨速度加快,淀粉庫存隨之下降,同時,淀粉企業加快生產,開機率有所回升,但由于原料較為緊張,部分企業選擇小幅減產。

數據來源:天下糧倉,天風期貨研究所

國外:美玉米優良率有所下調,

我國仍持續購買美玉米

美玉米優良率略低于往年均值

截至9月21日,USDA公布的美國玉米第39周優良率情況,在其統計的18個州(約占整體玉米種植面積91%)中,玉米優良率約為61%,前一周為60%,往年均值為63.2%,優良率略有下調。未來一周內中西部地區天氣大體良好,有利于玉米成熟及收割。

數據來源:USDA,COLA,天風期貨研究所

美玉米對華銷售量仍在持續增加

今年7月我國玉米進口量約為91萬噸,較上月增加3萬噸,同比去年增加52萬噸,增幅明顯。根據USDA報告,美玉米對華銷售量近日仍在持續增加,我國仍然是購買美玉米的主力軍,今年以來,我國共購買美玉米約1186萬噸。

為了完成中美貿易第一階段經貿協議,我國從美國購買了大量玉米。同時,國內玉米價格高漲,美玉米價格處于低位,且明年玉米存在供需缺口,進口美玉米的增加也是必然結果。后續進口玉米的增加將使國內玉米價格承壓。

數據來源:海關數據,USDA,天風期貨研究所

(責任編輯:陳狀 )
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