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新裝置負荷提升迅速 聚丙烯逐漸承壓下行

2020-10-07 10:15:46 和訊期貨  海通期貨1隊

截止目前,今年國內共投產4套聚丙烯裝置,月產量增加約18萬噸,5-8月份國內產量平均供應增加14.58%。根據卓創統計標品拉絲粒1-8月份產量同比共增加8萬噸。由于今年疫情結束企業復工后新料價格較低,企業添加回料的比例大幅減少,雖然目前新料與回料價差維持高位,但企業為保持較高的成品品質,仍沒有增加回料的添加。標品拉絲料供應相對較少和對其他品種的替代是其價格相對非標品價格較強的主要原因。

從下游需求來看,今年主要需求增長點在纖維料、薄壁注塑料、透明料、高熔共聚料;而對標品需求占比較大的塑編、BOPP等傳統需求逐漸被新型包裝如重包袋等替代,需求逐漸萎縮。

上半年由于疫情原因,復工后,4-6月份下游加工企業集中趕訂單交貨,使得需求增速大幅增加,平均增速為17.11%;隨著訂單的交付完畢,7-8月份進入淡季,增速放緩下來至9.7%。

上半年價格相對較低,部分企業如無紡布加工企業低位囤貨,所以現貨采購積極性較差,目前只有價格相對較低時才會適當補貨。另一方面,由于原油暴跌,PP期貨價格跟隨大幅回落,下游采購積極有限,根據電話調研,目前聚丙烯各品種市場銷售均相對較差。

由于近幾年新增裝置主要在國內,而隨著其他國家企業的復工,進口套利窗口打開時間較短,將每月進口量同比增加10%(4-5萬噸)。由于今年前3套油化工聚丙烯新裝置從投產到提升滿負荷的速度較快,隨著9月份湛江中科和中化泉州二期裝置的投產,月供應量將達25萬噸,9-12月份供應增速分別約為15%、13%、9%,7%。

由于上半年國內口罩企業大幅增加,目前已經處于產能過剩狀態;而據了解,目前口罩、加工企業多在價格低位時備足相應原料,往看正常備原料在15天左右,今年原料儲備多在-個月左右,資金充足的工廠甚至備更長時間的原料庫存。如果第四季度不出特殊的意外,按照往年第四季度需求增長規律,將平均增速設8.58%測算,10月份下旬或11月份市場將逐漸累庫。

臨近十一長假,由于標品拉絲粒供應相對較少,現貨價格相對堅挺;但十一后,隨著湛江中科和中化泉州的投產,市場壓力預期逐漸變為現實,且需求逐漸轉淡,建議逢高做空PP。

圖1:華北拉絲粒料與粉料價差 單位:元/噸

數據來源:卓創資訊、海通期貨投資咨詢部

圖2:華東拉絲與低熔共聚價差 單位:元/噸

數據來源:卓創資訊、海通期貨投資咨詢部

圖3:PP石化庫存 單位:萬噸

數據來源:海通期貨投資咨詢部

圖4:PP模擬庫存 單位:萬噸

數據來源:海通期貨投資咨詢部

(責任編輯:陳狀 )
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