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大選前后美股不確定性增加 但牛市終結言之過早

2020-10-09 10:02:49 和訊 

  2008年金融危機之后,美股牛市11年創歷史最長紀錄。與此同時,以FAANG為代表的科技成長股領跑本輪歷史最長牛。不過,近期美股陷入較大幅度調整,關于美股牛市終結的聲音也不絕于耳。根據以往經驗,大選前后美股波動有望加劇,但牛市終結言之過早。

  梳理近期美股將延續寬幅調整的原因主要有三方面:一是大選撲朔迷離,顯著抑制市場風險偏好抬升;二是疫情反復加劇對經濟復蘇節奏的擔憂;三是貨幣政策進入維持期、進一步財政刺激政策落地緩慢等。

  美國大選方面,華爾街越來越關注大選對商業和投資界的影響。拜登提議將公司稅率從21%提高到28%,并希望提高長期資本利得稅率。特朗普則暗示拜登提議的增稅措施將對股市不利,聲稱如果實施這些政策,股市將“跌為零”。影響股市的還有最近爆出的“黑天鵝”。美國總統特朗普上周確診感染新冠病毒,讓投資者產生避險情緒,為本已動蕩的市場增加了更多不確定性。

  其實,歷史數據來看,市場不應對大選過度擔憂。1980年以來的大選年9、10月美股波動遠大于其他時間,但大選年9、10月的波動并不影響其長期趨勢。沃頓商學院教授杰里米-西格爾早前表示,無論特朗普還是拜登入主白宮,明年美股都有可能強勁上漲。

  新冠疫情方面,全球冠狀病毒確診病例超3340萬例,累計死亡病例已超過100萬,而世衛組織專家稱這兩個數字可能都被低估了。美國的整體疫情仍然嚴峻,目前新冠感染單日新增仍然超過4萬例,以及隨著流感季的到來,美國公共衛生專家警示疫情將面臨更大風險?陀^來看,新冠疫情對美股影響不容小覷,但是相較今年3月情況會有明顯減弱,而且疫情終將會過去,經濟活動終將恢復正常,因此疫情對市場長期的影響總體有限。

  流動性方面,美聯儲貨幣政策將長期寬松已是市場共識。雖然最近幾周,鮑威爾的幾次講話讓市場略感失望,美聯儲資產負債表擴張幾近停滯。邊際收緊并不意味著貨幣政策開始全面轉向。在大選前這段尷尬的時間里,美聯儲能做的只有等待和觀望。因此,流動性短期推動美股繼續上行的動力會有所減弱。

  毫無疑問,科技股目前在高位,如果股價超前基本面太多,這可能是堰塞湖。擁擠的交易可能會導致短期的踩踏事件。最近一段時間VIX在25-31之間震蕩,VIX高位震蕩表明了美股短期具有高波動的特征。拉長時間周期來看,FAANG作為各自領域的龍頭和稀缺資源,保持高成長,在低利率的長期環境下仍然整體看好。綜上所述,前文所提到導致美股大幅調整的因素都是短期因素,長線以FAANG為代表的美股仍然不改上漲趨勢,投資者可關注芝商所微型E‑迷你股指系列,尤其是微型E-迷你納斯達克100指數期貨合約(代碼:MNQZ0)逢低做多的機會。

  微型E‑迷你股指系列的最大特色是合約規模更小,只是E‑迷你合約的1/10,保證金要求更低,但同樣提供交易標普500、納指100、道瓊斯工業平均指數和羅素2000等美國指數的機會。自2019年推出以來,微型E-迷你股指系列合約交易量已超過3.96億張合約,向4億張合約邁進。

大選前后美股不確定性增加 但牛市終結言之過早

(責任編輯:趙鵬 )

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