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海通期貨——衍生品財富管理專家

海通期貨股份有限公司是海通證券股份有限公司控股的全牌照專業期貨公司,注冊資本 13.015 億元,已在新三板掛牌,證券代碼872595。



公司是上海期貨交易所、上海國際能源交易中心、大連商品交易所、鄭州商品交易所全權會員,中國金融期貨交易所全面結算會員。



公司設立上海海通資源管理有限公司,立足服務實體經濟,從事風險管理相關業務;設立海通期貨香港有限公司,進軍國際市場。自2010年,公司業務規模穩居行業前五,在金融期貨和眾多主要商品期貨品種上,市場份額穩居前列。



官網鏈接:www.htfutures.com 客服熱線:400-820-9133 [詳細]

  • 海通期貨 期海通行


海通期貨投研咨詢簡介


海通期貨投資咨詢部打造了覆蓋金融、能化、黑色、有色、農產品板塊的研究團隊,建立了五大板塊的研究產品與服務體系。目前可向客戶提供關于宏觀經濟發展狀態的專題報告,微觀產業供需變化的專題報告,以及對當前基差、月差和其他交易策略的研究報告,為客戶展期、套利等策略提供研究支持和定制化的培訓服務,以及定制化的報告與研究成果分享。另外我們還可根據客戶需求設計個性化的量化策略投研平臺,為實現量化策略的研發、驗證、部署、評估、維護提供技術與數據支持。 對我們的研究產品和服務有需求的客戶可與當地營業部聯系。


迎接高波動率常態化下的全球市場


自從3月中旬美股暴跌引發全球金融市場巨震之后,全球風險資產輪番上漲,股指、原油等大類資產皆在過去三個月中走出了凌厲的上漲態勢。6月10日納指更是歷史首次收盤在10000點以上,國內創業板指也是一度接近二月高點。這讓許多投資者感到非常困惑,新冠是否就對金融市場毫無影響?是否還能繼續漲下去?


累庫危機持續壓制原油價格 負油價還會重現嗎?


本周,原油價格經歷了史無前例的負價格襲擊。WTI 05合約在臨近結算價的15分鐘之內遭受到了空頭無情的打壓,由于臨近到期缺乏流動性,空頭僅僅用了不到1萬手的空單就將價格打壓到-40美元/桶,但是負油價的持續時間其實并不是很長,但關鍵時刻的打壓最終讓WTI 05合約的結算價收在了-37美元,這是前所未有的事件。

PX定價規則以及PTA加工費套利機會探討


PX是重要的芳烴產品對二甲苯(Paraxylene)的英文簡稱,是PTA的直接上游,90%以上的PX都是用來氧化合成PTA。國內大煉化裝置集中投產之前,我國的PX需求高度依賴韓日等國家的供給,目前國內千萬級煉化一體化裝置逐步投產,我國PX的進口依存度仍然達到40%以上。當前PX主要定價市場仍然在國外,因而探索PX的定價及交割方式是分析PTA價格的關鍵因素之一。

“一盔”難求,帶動苯乙烯價格上漲?


隨著政策的落地,剛炒作完口罩,頭盔又成了搶手貨,一時間一盔難求,上周末朋友圈開始炒作頭盔,原本幾十元的頭盔一下子就漲到百元以上,頭盔的主要原料是EPS和ABS,其主要上游是苯乙烯,對于政策的落地需求明顯增加,苯乙烯也水漲創高,價格上了一個臺階,此次政策對苯乙烯究竟影響幾何?需求是曇花一現還是持續穩定增長?

PTA供應過剩周期下遠東石化和騰龍芳烴重組案例回顧


“十三五”是我國民營煉化一體化項目投資高峰,隨著19年3月恒力石化450萬噸PX產能1號線裝置投產,標志著我國民營大煉化項目進入項目落地期,僅19年PX投產的裝置產能就達到1190萬噸,PTA裝置投產較PX裝置投產周期有所延后,大多集中在20-22年。根據目前PTA新增產能預報,20-22年預計PTA新增產能達到3100萬噸,其中今年預計新增產能達到1090萬噸,需求端聚酯增速雖然相對可觀,但難以匹配上游大面積投產,未來3年內PTA基本都處于供應過剩周期之中。

成本是否為橡膠堅實底部


當前膠價已經打破完全成本,但尚未打破現金流成本,如果市場利空消息占據主導,從現金流角度分析仍有下行空間。

供需形勢改善 玻璃行情邏輯得到驗證


綜合來看,隨著海外新增確診人數下降,股市、原油價格連續反彈,市場情緒回暖。各地重大突發公共衛生事件應急響應級別紛紛調降后建筑業需求有望上升,湖北地區玻璃企業高庫存有望得到緩解,玻璃價格進一步下跌空間不大。上個月我們推薦關注玻璃2009合約大幅下跌后的超跌反彈機會,目前考慮到玻璃2009合約領先現貨上漲,期貨升水現貨幅度超過100元/噸,建議前期多單繼續持有,新單介入則需關注玻璃現貨能否補漲。


四大礦山2020年新季度財報跟蹤


目前來看雖然巴西疫情加速惡化,但是淡水河谷的生產和運營都顯正常,后期礦石供給增加確定性相對較高。雖然淡水河谷下調年度目標產量,一季度數據顯示不及目標產量,但是我國一季度進口鐵礦同比有所增加,1-4月鐵礦石進口同比增加5.4%。鐵礦石市場后期供需結構大概率逐漸轉向寬松,中期鐵礦價格承壓。

黑色金屬專題報告——山東焦化去產能影響分析


5月下旬國內召開兩會,市場預期財政政策將更為積極,打壓房地產概率也不大,樂觀情緒推動了黑色品種上漲,因此短期之內焦炭焦煤延續強勢概率較大。今年山東等地區焦化行業持續去產能,造成山東地區焦炭供不應求,進而帶動周邊地區焦炭價格上漲。但是考慮到山西地區大約有3500萬噸新增焦化產能有待釋放,焦炭供應階段性偏緊的情況在下半年有望得到緩解,中期來看不宜過于樂觀。


海通期貨投研咨詢簡介


海通期貨投資咨詢部打造了覆蓋金融、能化、黑色、有色、農產品板塊的研究團隊,建立了五大板塊的研究產品與服務體系。目前可向客戶提供關于宏觀經濟發展狀態的專題報告,微觀產業供需變化的專題報告,以及對當前基差、月差和其他交易策略的研究報告,為客戶展期、套利等策略提供研究支持和定制化的培訓服務,以及定制化的報告與研究成果分享。另外我們還可根據客戶需求設計個性化的量化策略投研平臺,為實現量化策略的研發、驗證、部署、評估、維護提供技術與數據支持。 對我們的研究產品和服務有需求的客戶可與當地營業部聯系。


馬來棕櫚油4月末庫存站上200萬噸 需求利空坐實價格拐點在哪?


后市來看,疫情下食用需求減少且短時間難以恢復,以及低油價下生柴需求縮水仍是拖累棕櫚油需求端難現起色的砝碼,行情轉機需關注近期產量端給出機會。

USDA5月供需報告大豆數據解讀:19/20美豆出口下調庫存上升,新產季供需轉向寬松


5月13日凌晨USDA發布5月份供需報告及農作物產量報告,報告對19/20年度美豆數據進行了最后的確認性調整,產量小幅下調5萬噸與國內壓榨量下調的5萬噸相抵消,出口量下調272萬噸導致期末庫存大幅上調至1579萬噸,數據小幅利空CBOT大豆期價;另外農作物產量報告對20/21新產季種植面積及產量給出了初估,三大主產國新產季產量均環比增加,20/21年度全球供需缺口由負轉正,供需格局向寬松轉變。

豆粕:高庫存+低需求預期,沒有變數了嗎?


近期豆粕市場持續震蕩下行,市場交易的主邏輯是4月份以來的明牌:巴西大豆巨量的出口,前期高進口榨利刺激國內大量買船,5、6月份到港預估均近1000萬噸,三季度庫存壓力凸顯;另一方面下游生豬存欄短時間較難恢復,需求難見起色。高庫存+低需求預期壓制豆粕偏弱調整,9-1、7-9反套邏輯走到歷年最低位置,似乎市場對于此預期已經達成共識,但未來真的沒有變數了嗎?


“期”待您的關注,“權”心全意為您服務


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6月股指期權策略


根據此前分析,預計中長期來看滬深300指數以震蕩上行走勢為主,但短期大幅上漲的可能性較小?紤]到股指的影響因素較多,遠月合約不確定性較大,考慮用當月合約構建策略,該合約到期日為6月19日,預計到期前上漲幅度有限,以震蕩為主,同時需要預防外圍行情帶動下的大幅下跌風險,故考慮構建賣出看漲期權策略。

6月股指期權策略回顧


6月15日,央行開展2000億元1年期MLF,中標利率保持2.95%不變,顯示貨幣政策依舊謹慎。同日國家統計局發布的工業增加值、社會消費品零售總額、全國固定資產投資和全國房地產開發投資數據均邊際轉好,因此中長期看,預計滬深300指數依舊保持震蕩上行走勢,但由于當前海外市場較悲觀,短期看將給國內股市帶來一定壓力。

6月棉花期權策略報告


根據USDA最新的作物生長報告顯示,截至6月14日15個州的平均種植進度為89%,相比上周增加了11%,與5年種植進度均值相比落后2個百分點。當前棉花生長情況良好,優良率在43%左右,與去年同期數字相比下降了6個百分點。

鄭糖短期震蕩整理 構建期權賣方策略


基于以上判斷,考慮構建賣出寬跨式組合策略(即賣出一定數量的虛值看漲期權同時,賣出相同數量的相同標的、到期日的虛值看跌期權),在行情小幅震蕩情況下賺取時間價值。賣出寬跨式策略在標的價格變動不大的情況下,期權越是臨近到期,時間價值流逝的越快,計劃持有期權直至到期。

膠價震蕩偏多 構建比例價差組合賺取短期收益


由于膠價低迷,東南亞主產國近年來新種植面積驟降,自2017年起,橡膠新種植面積已連續4年縮減至10萬公頃以下。盡管增量進一步下降, 2020年橡膠總種植面積同比減少了0.39%,但數值仍高達1196.38萬畝。另一方面,從新種植面積數據來看,因當時膠價大漲,2012年東南亞主產國的膠樹栽種面積達到頂峰,考慮到橡膠樹的成熟時間,2020年仍是橡膠產能維持高位的一年。

7月甲醇期權策略


預計長期甲醇價格有逐步回暖可能,但中短期以低位震蕩走勢為主?紤]到選取21年1月合約受下半年伊朗秋檢和冬季限氣可能的影響,不確定因素較多,故選取9月合約MA009,預計到期前甲醇價格將在當前價格附近震蕩。同時防范原油減產不及預期和伊朗裝置停機減產等風險因素出現的可能,考慮構建賣出寬跨式期權策略。

7月PTA期權策略報告


近期PTA價格在原油價格回升后略有上漲,但長期看來原油缺乏繼續走強的動力,對PTA價格僅起到支作用。需求方面,考慮到新冠疫情對經濟的整體影響,國內紡織行業終端需求預計將略低于去年水平。外貿出口方面,美國新冠疫情再度爆發,每日新確診人數甚至超過前次爆發水平。而對美紡織品服裝出口量占我國總紡織品服裝出口比例較高,預計年內我國紡織品服裝出口數量難以恢復。

8月股指策略報告


從近期的股市走勢來看,大量海外資金流入使得成交量明顯增加。另一方面,因大量政策投放,市場對于未來經濟發展的情況則相對樂觀,導致了當前300股指整體水平相對較高。綜合整體宏觀基本面及當前事件帶來的影響,認為300股指短期內可能因市場樂觀情緒而維持在相對高位寬幅震蕩。但長期股指下行概率較大,且今年易受中美關系變化等國際事件影響,因此傾向于選擇入場短期策略賺取收益。

8月豆粕期權策略


目前來看,巴西2019/2020年度大豆豐產,如果美國沒有遭遇嚴重氣候災害的話,預計下半年國際市場大豆供給充足。除了天氣因素外,國內大豆進口供給還需考慮中美貿易關系是否有新的變化。

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